去年歐洲市場(chǎng)帶動(dòng)了全球光伏市場(chǎng)的火爆，德國(guó)和意大利是歐洲市場(chǎng)裝機(jī)增量最大的國(guó)家，今年主要的裝機(jī)量仍取決于這兩個(gè)國(guó)家的增速。意大利政策的停滯一度導(dǎo)致下游電站廠商觀望。政策在5月逐步明朗后，電站的建設(shè)需求會(huì)被重新觸發(fā)。同時(shí)德國(guó)6月將會(huì)上演補(bǔ)貼下調(diào)之前的“搶裝機(jī)”需求，光伏需求在6月將出現(xiàn)一個(gè)久違的小高潮。

六月或迎“搶裝機(jī)”潮

從2011年上半年來看，由于如美國(guó)和中國(guó)等大國(guó)的裝機(jī)量不可能突然出現(xiàn)井噴，因此短期市場(chǎng)需求還是要看歐洲市場(chǎng)，其2010年新增裝機(jī)量約占到全球總裝機(jī)量的80%以上。今年歐洲光伏總體的裝機(jī)規(guī)模很大程度上依然取決于意大利和德國(guó)市場(chǎng)，所以，兩國(guó)今年對(duì)于光伏補(bǔ)貼的下調(diào)情況最為引人關(guān)注。

從最新的消息來看，意大利的政策極可能有補(bǔ)貼上限的限制，同時(shí)會(huì)逐月進(jìn)行補(bǔ)貼的下調(diào)。同時(shí)，為了保證現(xiàn)有的裝機(jī)能夠在補(bǔ)貼下調(diào)之前順利并網(wǎng)，政府將現(xiàn)有的三號(hào)法案進(jìn)行了延期執(zhí)行，極可能刺激部分新增裝機(jī)的需求提前到最近幾個(gè)月開工建設(shè)。

此外，德國(guó)6月有望重現(xiàn)去年的“搶裝機(jī)”熱潮。德國(guó)去年是整個(gè)歐洲裝機(jī)體量最大的國(guó)家，其總裝機(jī)容量達(dá)到了7.25GW，同比增長(zhǎng)了約90%，也帶動(dòng)了全球光伏市場(chǎng)的高景氣。

與意大利相似，德國(guó)政府也不斷下調(diào)政府補(bǔ)貼以促進(jìn)光伏的平價(jià)上網(wǎng)，而從去年月度裝機(jī)情況來判斷，在補(bǔ)貼下調(diào)之前德國(guó)的月度裝機(jī)容量出現(xiàn)了明顯的上漲，這主要是因?yàn)殡娬緩S商希望通過“搶裝機(jī)”以搭乘裝機(jī)下調(diào)前的末班車享受到補(bǔ)貼的優(yōu)惠。

從去年的裝機(jī)量數(shù)據(jù)并結(jié)合現(xiàn)有的政策進(jìn)行分析，為了使下半年的政策不顯得過分嚴(yán)厲，3~5月德國(guó)的電站廠商的裝機(jī)量可能會(huì)出現(xiàn)低潮，使量化到全年的裝機(jī)量處于一個(gè)較低的區(qū)間，以使補(bǔ)貼下調(diào)不那么多。同時(shí)疊加意大利政策的停滯的不利因素，也解釋了為什么現(xiàn)在組件處于旺季不旺的尷尬局面。而電站廠商為了趕上政策的末班車，其裝機(jī)需求將會(huì)在6月集中釋放，從而重現(xiàn)去年“搶裝機(jī)”的熱潮，因此初步判斷6月將會(huì)是一個(gè)需求的旺季，而需求也將集中反映在相關(guān)板塊上。

多晶硅價(jià)格將反彈

光伏板塊的走勢(shì)基本上反映了行業(yè)的基本面情況，而行業(yè)基本面中最為相關(guān)的指標(biāo)就是多晶硅和組件的現(xiàn)貨價(jià)格，其中多晶硅價(jià)格和整個(gè)光伏板塊高度正相關(guān)。由于組件的供需關(guān)系一直較多晶硅的供需緊張得多，因此組件價(jià)格從2010年下半年開始呈緩慢下跌的趨勢(shì)。

對(duì)A股光伏板塊進(jìn)行操作時(shí)，多晶硅價(jià)格是個(gè)非常重要的參考指標(biāo)，雖然多晶硅價(jià)格單純的上漲并不一定是其他產(chǎn)業(yè)鏈如組件廠商的利好，但多晶硅價(jià)格從一個(gè)側(cè)面反映了整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈的供需情況。當(dāng)下游電站建設(shè)火爆的時(shí)候，多晶硅的需求就會(huì)得到釋放，而同時(shí)多晶硅產(chǎn)能過剩的程度遠(yuǎn)沒有組件那么嚴(yán)重，因此多晶硅價(jià)格就會(huì)呈現(xiàn)更為明顯的上漲趨勢(shì)，而投資者在看到多晶硅價(jià)格出現(xiàn)反彈時(shí)，便會(huì)認(rèn)為行業(yè)景氣度出現(xiàn)了回升，從而投資光伏板塊。

因此，結(jié)合意大利和德國(guó)的情況，到6月份整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈會(huì)重新迎來一個(gè)需求增長(zhǎng)的高峰期，需求的釋放將會(huì)進(jìn)一步促使整個(gè)組件價(jià)格企穩(wěn)或者至少放緩下跌。由于大部分多晶硅廠商產(chǎn)能釋放要到下半年，因此多晶硅價(jià)格在需求的強(qiáng)烈刺激下很可能出現(xiàn)反彈，帶動(dòng)整個(gè)板塊在6月份出現(xiàn)整體上揚(yáng)的行情。

五月宜建倉光伏板塊

由于4月份受到整個(gè)中小板集體殺跌和多晶硅組件價(jià)格下跌的影響，光伏板塊的估值普遍下移15%~20%，結(jié)合光伏板塊二季度末可能出現(xiàn)的多晶硅“量?jī)r(jià)齊升”的情形，6月份的光伏板塊很可能出現(xiàn)整體上揚(yáng)的行情，而五月將是最佳的建倉時(shí)機(jī)。

從整個(gè)光伏板塊來講，主要還是分為多晶硅、硅片電池片組件和耗材三大類企業(yè)。多晶硅對(duì)于價(jià)格的敏感性更高，供需也更為緊張，因此多晶硅企業(yè)相對(duì)來說仍然是投資的首選，其次才是電池片組件類的公司，而多晶硅公司相對(duì)組件公司在走勢(shì)上和硅料價(jià)格關(guān)聯(lián)度更高，所以在硅料價(jià)格上漲時(shí)投資多晶硅標(biāo)的是最穩(wěn)妥的選擇。

耗材設(shè)備類企業(yè)受到多晶硅和組件價(jià)格影響波動(dòng)較小，并且受到近年來下游晶硅電池片持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)的影響一直維持著較高的景氣度，而在板塊出現(xiàn)行情時(shí)候，耗材設(shè)備類企業(yè)也會(huì)應(yīng)聲上漲，因此投資耗材類企業(yè)也是不錯(cuò)的選擇。