房地產調控壓制玻璃期價

19702013-04-13 09:03:22

3月份，玻璃期貨與現貨走出了背離的行情。玻璃期價跟隨股指期貨弱勢調整，但現貨價格保持穩(wěn)定。3月27日，主力1309合約收于1455元/噸，較2月末的1582元/噸，下跌127元/噸，1309合約持倉減倉近5萬手，達到50萬手。
　　
　　在各地建筑工程逐漸開工的背景下，現貨企業(yè)最初信心較強，在3月召開的華東地區(qū)玻璃企業(yè)會議上，大家商定每噸平均提高出廠價格40元/噸，但最終只上調了16元/噸左右。到月末，隨著各地出臺房地產細則，玻璃期價開始震蕩下挫，現貨價格也有所松動，市場信心減弱。3月27日，張家港華爾潤5mm玻璃價格為1472元/噸，較上月末上漲8元/噸，昆山臺玻出廠價格為1560元/噸，較上月末上漲8元/噸。
　　
　　我們綜合認為，玻璃期價在4月份下跌風險加大，生產企業(yè)需要防范價格下跌風險，對庫存進行賣出保值，一般投機者應采取逢高沽空的空頭策略。
　　
　　一、房地產調控壓制玻璃期價
　　
　　按照計劃，3月末各地將陸續(xù)出臺房地產調控細則。最先公布的廣東省調控方案，雖然執(zhí)行細節(jié)上仍然不夠具體，但調控的態(tài)度較為明確，這成為未來一段時間，壓制玻璃期貨價格的主要因素。
　　
　　不過，也正是地產調控政策引發(fā)了市場的恐慌情緒，各地商品房銷售井噴。從1到2月份的統計數據來看，商品房銷售同比增長49.5%，大幅高于去年12月的1.8%。1到2月的房屋新開工面積同比增長14.7%，同樣遠高于去年12月的-7.3%。一方面是房地產調控的政策預期導致玻璃期價下滑，另一方面，較好的房地產市場給了現貨企業(yè)一定的信心，現貨價格得以保持穩(wěn)定。
　　
　　二、2月份汽車銷量同比下降
　　
　　3月11日，中國汽車工業(yè)協會公布了今年2月份的汽車銷售數據。受到春節(jié)因素影響，2月份我國汽車銷售量同比下降13.6%，此前的1月份，我國汽車銷量達到203萬輛，同比大幅增長46%。兩個月合并計算，汽車銷售同比則增長14.7%。我們預計，2013年，在促進內需的指引下，我國汽車銷量同比增速將有所增長。2012年中國銷售汽車1,930.64萬輛，同比增長4.33%。中汽協此前預計，今年中國汽車銷量將增長7%左右。
　　
　　三、產能繼續(xù)增加，庫存有所提高
　　
　　3月份，現貨企業(yè)玻璃庫存有所增加，且新增產能明顯，全行業(yè)供應壓力仍然較大。2012年末全國共有284條浮法玻璃生產線，較上年增加19條生產線，平板玻璃總量約為4080萬噸，較上年度的3689萬噸，增加約10.6%。
　　
　　2013年的前3個月，有6條新的生產線點火生產，合計新增日熔化量4500噸/天。預計2013年，我國還將新增10條浮法玻璃生產線，平板玻璃總產量預計達到4398萬噸，同比增加7.8%，增速略有放緩。這樣，我國玻璃總產量已連續(xù)24年居世界第一，占全球總量超過50%。
　　
　　同時，由于梅雨季節(jié)，天氣悶熱潮濕，玻璃存放困難。3、4月份容易成為上半年的價格低點。
　　
　　四、操作策略
　　
　　我們認為，“國五條”出臺以后，玻璃期貨市場信心受到較大影響，隨著各地細則出臺，二手房成交量或急劇下降，并對一手房產生利空影響。玻璃期價在4月或維持震蕩偏弱格局，下跌風險加大。
　　
　　從具體操作來看，玻璃生產企業(yè)需要防范價格下跌風險，對常規(guī)庫存進行賣出保值，數量可以占到庫存的30%。下游加工企業(yè)若需要采購玻璃，可盡量在遠月期貨合約上進行采購，降低采購成本，又節(jié)約了倉儲費用。
　　
　　但一般投機者來說，可以采取逢高沽空的空頭策略，倉位控制在30%以內。

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